<\/p>\n
<\/strong>La banca surgi\u00f3 de una interacci\u00f3n comercial entre aquellos con dinero acumulado y personas dispuestas a pagar por su uso. La tasa de inter\u00e9s fue originalmente un concepto revolucionario, no visto con buenos ojos por los fil\u00f3sofos de la antig\u00fcedad ni por los principales te\u00f3logos. Reci\u00e9n se legitim\u00f3 con la sociedad industrial moderna. M\u00e1s recientemente, los microcr\u00e9ditos, incluso cobrando el costo pleno de su riesgo, son vistos como una manera m\u00e1s efectiva de ayudar a los m\u00e1s pobres que la d\u00e1diva. Por cierto que la premisa obvia ha sido que el deudor debe pagarle al prestamista; es decir, que la tasa de inter\u00e9s debe ser positiva.<\/p>\n Cuando el Banco Central eleva la tasa \u2013a 4.25% hace poco en el Per\u00fa\u2013 intenta promover el ahorro, ajustar del cr\u00e9dito, afirmar la moneda local, reducir el gasto y la presi\u00f3n inflacionaria; a riesgo de enfriar la econom\u00eda. Cuando, en cambio, reduce la tasa, estimula el cr\u00e9dito y el gasto, vuelve m\u00e1s probable la depreciaci\u00f3n de la moneda, promueve las exportaciones, estimula la producci\u00f3n; pero a riesgo de un aumento en la inflaci\u00f3n.<\/p>\n En Jap\u00f3n y Europa la recesi\u00f3n dura tanto que sus bancos centrales han ensayado tasas de inter\u00e9s negativas, algo que hasta hace una d\u00e9cada era una mera especulaci\u00f3n te\u00f3rica. Incluso Nestl\u00e9 se ha dado el lujo de colocar bonos con tasas negativas, que ahorristas europeos, preocupados por el euro, han recibido con benepl\u00e1cito. En francos suizos no se resienten de recibir en un futuro menos de lo que hoy entregan.<\/p>\n Que por alg\u00fan tiempo m\u00e1s mantengan estas tasas negativas, incluso deprimi\u00e9ndolas m\u00e1s, puede generar alteraciones impensadas en las finanzas y hasta en la propia concepci\u00f3n del dinero.<\/p>\n Los bancos cobran por el mantenimiento de cuentas. Que ello no genere corridas, permite suponer que las personas y empresas est\u00e1n dispuestas a aceptar tasas negativas por sus recursos m\u00e1s l\u00edquidos (no resulta irrelevante el costo alternativo de guardar el dinero bajo el colch\u00f3n). Y hay la presunci\u00f3n de que las tasas regresar\u00e1n a valores positivos tan pronto sus econom\u00edas empiecen a crecer. Pero, \u00bfy si ello se demora a\u00fan m\u00e1s? \u00bfNo terminar\u00edan las tasas negativas de inter\u00e9s causando un da\u00f1o estructural en el sistema por el que circula la liquidez? En tal caso, el ajuste final en la econom\u00eda global podr\u00eda resultar imprevisible.<\/p>\n Las finanzas sanas requieren de una tasa positiva de inter\u00e9s<\/strong>. Una tasa negativa por un tiempo prolongado es signo de una econom\u00eda postrada. Podr\u00eda incluso causar un nuevo desajuste bancario, al afectar la intermediaci\u00f3n entre ahorristas pasivos e inversores productivos. Emprendimientos como los fondos mutuos dejar\u00edan de tener sentido.<\/p>\n La Reserva Federal de EEUU no ha eliminado esta posibilidad si la econom\u00eda norteamericana recayera. En las \u00faltimas pruebas de estr\u00e9s financiero analiz\u00f3 c\u00f3mo los balances bancarios se ver\u00edan afectados si el desempleo obligara a volver negativo el inter\u00e9s de los Bonos del Tesoro.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 consecuencias podr\u00eda tener la extensi\u00f3n de una pol\u00edtica as\u00ed? \u00bfEmpezar\u00edan los ahorristas con liquidez a pagar por adelantado la luz y el agua, o los impuestos? \u00bfEstablecer\u00edan las empresas y los gobiernos reglas para prohibir los pagos al contado o por adelantado? \u00bfAparecer\u00edan nuevas empresas cuyo negocio ser\u00eda almacenar f\u00edsicamente billetes de alta denominaci\u00f3n? \u00bfLe asignar\u00edan las autoridades fecha de caducidad a los billetes? \u00bfAdquirir\u00edan las personas bienes que mantengan valor en vez de colocar su dinero en cuentas que asumir\u00edan confiscatorias? \u25a0<\/span><\/p>\n EN SUMA Hasta que estas importantes econom\u00edas no regresen a tasas positivas de inter\u00e9s, la econom\u00eda mundial no va recuperarse de manera efectiva y sostenible.<\/p>\n <\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La banca surgi\u00f3 de una interacci\u00f3n comercial entre aquellos con dinero acumulado y personas dispuestas a pagar por su uso. 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